文 | 董武英

裁剪 | 张佳儒

两年前，“酱油添加剂”事件激发了强大争议，千禾味业手脚国内零添加酱油龙头赶快得回了奢靡者的热捧，营收和利润杀青高速增长。但如今，千禾味业营收和利润双双下滑，这究竟是怎么了？

近日，千禾味业发布三季报，本年前三季度，千禾味业贸易收入为22.88亿元，同比下滑了1.85%。归母净利润为3.52亿元，同比下滑了9.19%。第三季度，千禾味业贸易收入同比下滑了12.63%，归母净利润同比下滑了22.58%。

千禾味业营收和利润双双下滑，“零添加”见解不灵了吗？

第三季度功绩增速“掉队”

从三季报来看，千禾味业前三季度营收和利润出现了双双下滑。其中，在本年第三季度，千禾味业营收和净利润下滑幅度尤为显豁。

在第三季度，千禾味业贸易收入为6.99亿元，同比下滑了12.63%；归母净利润为1.01亿元，同比下滑了22.58%；扣非净利润为1.00亿元，同比下滑了23.04%。

从居品来看，千禾味业前三季度酱油居品收入为14.35亿元，同比下落了2.44%；食醋居品收入为2.87亿元，同比下落了10.41%。对比本年上半年数据，千禾味业两大主力居品在第三季度降幅显豁扩大。

把柄民生证券，本年第三季度，千禾味业酱油营收为4.35亿元，同比下滑13.82%；食醋居品营收为0.85亿元，同比下落15.67%。

从策划数据来看，千禾味业在西部区域这个大本营市集也出现了下滑。西部区域一直是千禾味业的上风市集，本年前三季度，千禾味业在西部区域营收为8.55亿元，同比下滑了5.76%。收尾三季度末，千禾味业西部区域经销商数目经销商数目为961个，较期初减少了30个。

在酱油行业前三中，千禾味业第三季度和前三季度的增速“掉队了”。

行业一哥海天味业本年第三季度营收为62.43亿元，同比增长9.83%；归母净利润为13.62亿元，同比增长了10.50%；扣非净利润为12.89亿元，同比增长9.11%。前三季度，海天味业同比增长9.38%；归母净利润同比增长11.23%，扣非净利润同比增长11.14%。

行业营收排名第二的中炬高新第三季度营收为13.28亿元，同比增长2.23%；归母净利润为2.26亿元，同比增长32.90%；扣非净利润为2.13亿元，同比增长27.66%。前三季度，中炬高新营收同比下滑0.17%；净利润增长145.28%，扣非净利润同比增长19.25%。

千禾味业是营收排名第三的酱油企业，不错看到，千禾味业在本年前三季度依然出现了较为显豁的功绩下滑，但海天、中炬高新等竞争对腕说明却相对庄重。

“零添加”酱油龙头为何失速？

千禾味业的功绩下滑，一定历程上受到旧年功绩高基数影响。2022年9月底，国内酱油行业爆发食物添加剂关连争议，零添加酱油受到追捧，千禾味业功绩随之爆发。

2023年前三季度，千禾味业营收由15.54亿元增长至23.31亿元，净利润由1.87亿元增长至3.87亿元，同比增速分离为50.04%和106.61%，增速远超同业企业。

但跟着酱油添加剂这一争议事件影响冉冉臆造，千禾味业增速运转出现下滑。不外，从足够值上看，千禾味业本年前三季度营收和净利润仍要远高于添加剂事件前的2022年同期。

跟着短期发展红利消退，千禾味业需要面对酱油行业的犀利竞争，上风决然不再凸起。

一方面，刻下酱油居品市集主要围聚在B端餐饮市集。把柄东莞证券研报，当今，我国调味品的奢靡渠说念包括餐饮、家庭与食物加工。其中，餐饮端的奢靡占比最大，约为50%左右。家庭端与食物加工渠说念占比分离为30%与20%。

家庭端更把庄重康化，餐饮端则愈加把稳酱油居品的价钱和口感。当今，千禾味业主要居品仍是面对家庭市集。千禾味业董事长伍轶群曾在2023年年度激动大会上示意，当今千禾味业针对餐饮渠说念拓展的方向是在原有奢靡基础较好的市集上，组建专科的东说念主员团队，使用专科的批发商或经销商，同期开导有别于C端奢靡者的居品来进行销售。

不外，相较于C段家庭市集，B端餐饮市集上，厨师对酱油口感会造成某种依赖，经常遥远聘用特定酱油品牌及居品，这亦然此前机构看好酱油企业遥远说明的逻辑之一。在这种情况下，千禾思要通过渠说念拓展盛开B端餐饮市集，挑战较大。

另一方面，跟着其他品牌推出零添加居品，千禾味业正在面对犀利的竞争。

以京东平台来看，除千禾以外，海天、李锦记、厨邦、欣和、加加、鲁花、丸莊、莲花、东古等调味品企业均推出了零添加酱油居品，致使进一步推出了“有机零添加”、“零添加松茸一品鲜”等新品类酱油居品。

伍轶群曾示意，“零添加”是未必刻含量的。“作念到‘零添加’容易，但要作念到‘零添加’的同期健康且厚味，这需要时候，也需要进入(资金等)。”

从三季报来看，千禾味业刻下正在推广产能。其投资12.6亿元的“年产 60 万吨调味品智能制造阵势”已完成第一期年产20万吨酱油、10万吨料酒出产线确立并进入使用，第二期年产30万吨酱油出产线仍在确立之中。

详尽来看，在“零添加”红利出现后，各大企业争相推出我方的零添加居品，千禾味业面对的竞争压力冉冉加大。翌日，千禾的产能延迟以实时刻壁垒能否回荡为收入增长，有待考证。