（以下实质从国金证券《电子行业周报：台积电12月营收同增57.8%，重心心理GB300受益产业链》研报附件原文选录）台积电12月营收同增57.8%，重心心理GB300受益产业链。1月10日，台积电公布2024年12月营收，约2781亿新台币，环比11月增长0.8%，同比大幅增长57.8%。2024年全年营收约为28943亿新台币，同比增长33.9%。咱们以为，从卑劣需求来看，AI是主要驱能源，一方是是英伟达Blackwell的浩繁出货，此外还有CSP厂商自研ASIC芯片的放量等，Ai算力硬件高景气握续。1月16日，台积电将召开法说会，提出心理CoWoS营收及扩产情况、2025年本钱开支及2nm推崇情况。英伟达黄仁勋在CES上默示，英伟达也曾驱动全面出产Blackwell GPU和AI管事器，并称通盘主流云管事提供商都已启用并运行Blackwell系统，英伟达正在出产跳跃200种树立的Blackwell管事器。英伟达有望在3月的GTC大会推出GB300管事器，HBM容量将从192GB擢升到288GB，基于新的Ultra架构，其FP4浮点运算性能比较GB200擢升了1.5倍，商酌智力合座擢升了约50%，将配备更先进的液冷决策，并摄取超等电容和备用电板单位（BBU），PCB方面价值量将有积极擢升，Compute tree从HDI转向高多层决策，价值量有望擢升20%以上，提出重心心理价值量擢升的AI-PCB、HBM、超等电容、液冷、管事器电源等标的。咱们从产业链了解到AI-PCB需求握续茂盛，一方面是英伟达Ai管事器需求强壮，CSP厂商自研ASIC芯片管事器爆发，此外还有800G交换机需求大幅擢升，PCB也随之量价王人升，连续看好AI-PCB中枢受益公司。合座来看，AI算力硬件需求握续茂盛，苹果SE4有望3月发布，AI眼镜需求爆发，连续看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。细分赛谈：1)半导体代工：来岁人人CoWoS产能需求将增长113%台积电月产能将增至6.5万片晶圆。2）工业、汽车、安防、耗尽电子：把柄Canalys，2024年Q3人人PC出货量达6640万台，同增1%，瞻望2024年AI PC销量达5000万台。2024年Q3人人智高手机出货量同增5%，瞻望2024年AI手机渗入率为16%。耗尽电子需求握续复苏。9月9日苹果发布iPhone16系列、全系摄取A18芯片，Apple Intelligence系统缓缓上线升级，有助于带动新一波换机周期。把柄乘联会，把柄乘联会，12月新能源乘用车销量为150万辆、同比增长35%。3）PCB：从PCB产业链11月最新数据来看，通盘行业景气度有所放缓，从上游到卑劣同环比增幅都有所下跌，把柄咱们产业链追踪，主要原因来自于家电、耗尽类需求增长放缓，整机库存登攀，Q3通盘行业插足安宁修整景色、Q4仍然延续，咱们以为后续变化还需要进一步追踪才简略判断。4）元件：国产替代加快，AI带动被迫元件居品升级。5）IC贪图：AI端侧垄断在芯片限度加多最为昭彰的将是算力和存储，异日端侧将加多运算功能，那么也将加多在端侧的存储数据量，对应存储芯片容量也将开启升级。投资提出与估值台积电12月营收同增57.8%，英伟达GB200全面出货，并有望在3月的GTC大会推出GB300管事器，Ai算力硬件高景气握续，AI-PCB中枢公司24Q4及25Q1功绩高增长；苹果SE4有望3月发布，苹果链中枢受益公司Q1功绩有望高增长；AI眼镜需求爆发，好意思国接续出台制裁次序，自主可控进一步加快。咱们以为AI端侧垄断正在加快，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿着及手机/PC等硬件居品带来变调和新的机遇。连续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。风险教唆需求规复不足预期的风险；AIGC推崇不足预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。